慎挑高殖利率標的　買股票比黃金更抗通膨

「通膨居高不下的現象會更長久，」11月美國聯邦準備理事會（Fed）會議紀錄顯示，通膨的狀況，遠比當初預想的更嚴重，「若通膨持續高於2％目標，應該調整資產收購步調，並且以預期更快的速度，調高聯邦基金利率區間。」

換言之，若通膨居高不下，聯準會升息的速度會比想像更快。

其實，近來每一期的聯準會會議紀錄，都在暗示通膨增溫的速度遠超預期。通膨意味著，生活用品等價格上漲，民眾感受到「錢變薄」，薪水的成長幅度也跟不上物價上漲的速度。

對抗通膨，你必須投資，讓報酬率打敗通膨率。但究竟該怎麼投資，才能讓自己的購買力不縮水呢？

曾操盤公募基金十多年，現任創富創投副總經理楊自強分析，全球主要金融資產可以大致分為股市、債市、黃金、房地產。首先，債券價格與利率走勢相反，如果央行從超低利率，轉為開始升息，對債券價格不利，不能為投資帶來甜頭。

其次，傳統被視為「抗通膨利器」的黃金，因為沒辦法孳息，除非爆發全球大規模的危機，否則其抗通膨效果並不好。例如，今年以來，通膨率大漲，但黃金現貨價格反而下跌將近6％。

再者，房地產價格雖穩步上漲，但流動性較差，而且購屋所需資金龐大，不見得人人能負擔。各種投資標的篩選下來，股市還是最容易上手，成本低，一般人又能負擔得起的管道。

金融股受惠升息利差擴大、配息也穩

創鑫資本執行長王韋閔仍建議，當大盤回檔時，就該加碼估值較低的股票。

但什麼樣的股票才是通膨升溫下的最佳選擇？國泰證期顧問處經理蔡明翰認為，景氣循環已靠近末端，各類型商品投資風險均提高，因此相對來說，股市中的原物料族群、金融股、高殖利率股和資產股，將是較適合的選股方向。

他進一步分析，原物料類股不僅有低價庫存，通膨帶動商品價量同增，容易吸引市場追價；而央行為打壓物價，升息以收縮資金，有利金融業在存、放款間，賺取利差，而且，金融股殖利率高，相對債券、定存，更能保持現金購買力。

另外，選股須特別留意公司配息要長期穩定，最好10年平均現金股利殖利率高，金融股通常符合這項特色。

「金融股很像資產股！」台灣投資人關係協會理事、財經作家張真卿指出，金融股手上都會有龐大的不動產、債券、股票，如同坐擁土地的「資產股」，在通膨上升的環境下，有利資產負債表膨脹。

另外，從金融本業來看，壽險公司保險費會上漲，舊保單的「利差損」變成「利差益」；就銀行而言，存、放款利差將有機會隨之擴大，容易讓銀行業的獲利出現明顯增長。

不過，張真卿強調，通膨環境雖有利金融股，但金融市場的資金面臨緊縮，不可小覷系統性風險，他更傾向選擇龍頭股，銀行股偏好公股銀行如兆豐金，或配息穩健的永豐金等。

金融股以外，獲利成長性高的企業，也可留意。

擁有原物料上漲轉嫁力，獲利進補

「只要企業的獲利成長速度，能超過通膨上升幅度，擁有匹配的股息金額，也會較容易讓民眾維持住購買力，」恩汎理財投資團隊創辦人許富凱（星大）表示。

以食品大廠南僑、紡織大廠遠東新為例，他們在原物料上漲時，有轉嫁能力，獲利表現不俗，今年前3季稅後淨利分別成長24％、27％，過去平均殖利率也高。

但股市畢竟在歷史高點，若升息速度過快，熱錢撤逃，股市是不是會大幅回檔，甚至崩盤呢？

張真卿援引過去經驗解析，2005年時任聯準會主席柏南奇，2016年時任聯準會主席葉倫都曾經升息，當時股市價格都是繼續往上墊高。

升息速度快或慢，不是投資人該關注的重點，而是「國內生產總額（GDP）成長率，能超越升息幅度，」張真卿表示。簡單來說，如果各企業獲利成長的速度，能大於通膨上升，實質GDP繼續成長，就不須太過擔憂，說到底，經濟表現強勁，才是股市最重要的根本。