根據富比世400大富豪排行榜(Forbes 400),1990年,巴菲特即將度過60歲生日時,他的淨值近40億美元。30年後的2020年,90歲的巴菲特淨值高達700多億美元(而且是扣除了數百億美元的慈善捐款後)。換言之,巴菲特的淨值有將近95%是在他60歲以後創造的。

等我們說明完簡單的例子後,再來探討這點。

請看以下典型的退休規畫計算:假設你在25歲開始存錢,目標是65歲退休。一開始,你把年薪4萬美元的12%存起來,每年增加3%。上述假想的退休金計算,到最後會存下多少錢?答案是,起步早加上高儲蓄率,年屆退休時會存下超過150萬美元。


這些數字會使你相信,你的投資報酬占了很大比重,因為3/4的最終儲蓄額來自複利的投資收益。不過,把上述結果切分成不同時期,會有不同的發現。

以下是25歲開始儲蓄,到35歲時的情況:


在剛開始那10年,你存入退休帳戶的金額,構成餘額的大部分。以下是45歲的情況:


要經過20年以上,投資收益對餘額的貢獻才會追上儲蓄。

計算退休金時,隱藏著一個看不見的複利:絕大多數的成長,會出現在接近退休年齡、累積起夠多的餘額時。在儲蓄和投資的最後10年間,你會看到價值如下變動:


上例中,最後10年(56歲至65歲)的投資收益達66萬美元,占最終餘額的40%以上。巴菲特的例子就是這個原理。跟巴菲特做比較,顯然會讓人不爽,然而,巴菲特的資產成長和上述退休金計算的例子,都顯示金錢是緩慢成長,直到累積到一定數字後,才會隨著複利作用而一飛衝天。

對一般存退休金的人來說,真正的財富來自儲蓄、複利及等待,這是要花時間的,而且不容易,可能要幾十年才看得到豐碩的成果,比大部分人期待得久多了。儲蓄比投資重要,但儲蓄無聊,投資則充滿變化。

這個基本的例子還提供了幾個啟示:

  • 聚焦在金融市場上多幾個百分點的投資報酬比較令人興奮,殊不知,你在職業生涯的前幾十年能存多少錢,遠比投資策略更重要。
  • 在前面的例子中,把收入的儲蓄率從12%增加到15%,對於最終餘額的效果,幾乎等同於每年提高1%的投資績效。20%的儲蓄率等於每年的市場報酬超過2%。在投資上賺取較高報酬,比存更多錢困難許多;你能掌控儲蓄率,但卻無人能掌控市場的變化。
  • 把複利拆成不同的時間區間,足以說明堅持長期儲蓄和投資計畫的力量。每次市場的波動似乎都可能使你賺錢或虧損;事實上,提高儲蓄率的簡單動作,長期下來能為財富帶來巨大的影響。
  • 一份研究發現,能夠成功地存到退休金,有近3/4可以歸因於個人的儲蓄比率,其餘才是投資標的及資產配置的選擇。對絕大多數人來說,儲蓄比投資更重要。

太晚才開始存退休金,怎麼辦?

現在有這麼多大齡男女尚未為退休做好準備,有些人單純是收入沒有多到有閒錢為晚年著想,有些人則是工作運不順、在理財方面遇到壞榜樣、個人理財習慣不良,或者缺乏金錢管理的知識。

無論理由為何,40或50歲才開始存退休金並不理想,但也不代表注定失敗。比較晚才開始為退休規劃,還是可以採取幾個步驟,替退休後的人生籌措財源。如果你是這種情況,不要沮喪,很多相同情況的人會認為太遲而索性放棄,但實情並非如此。

年紀較長才開始存錢,有幾個潛在的優勢。例如,你應該是處在收入的巔峰期,孩子很可能已經離家,不再靠你賺錢來養,空巢族可以把原本給孩子的大學學費或其他費用存起來;此外,你可能已經還清貸款,如果多年來你一直在清償負債,現在就可以馬上把這筆錢轉去儲蓄。

你可能會為了追趕進度,而禁不住誘惑,投入高風險的投資標的,但是,若要花10到20年的時間,趁退休前累積退休老本,存錢依舊遠比投資重要。

假設卡爾和卡菈.卡爾森都是50歲,都沒存什麼退休養老金。卡爾想藉由多多冒險來彌補之前沒能存下來的錢,而卡菈則寧可提高儲蓄率,來收復失土。

卡爾森夫婦目前家戶所得為10萬美元,每年隨生活成本調整提高2%。卡菈預期投資標的每年複利6%,想存下收入的20%;卡爾則認為他只靠買賣股票、少存點錢,就能賺更多。

這對夫妻想在65或70歲退休,但又不確知在這麼短的時間內,能存到多少錢。他們目前的計畫如下,其中一個的儲蓄率較高,另一個是卡爾憑著選股功力賺了很多錢。


即使卡爾的投資順利,是卡菈目標報酬率6%的2倍,但提高儲蓄率依然會帶來較好的結果。卡爾森夫妻的儲蓄率從10%提高到20%所帶來的結果,優於投資報酬率從6%提高到12%,即使是經過20年。此外,卡爾很可能不是巴菲特第二,因此,提高儲蓄率遠比提高投資報酬率容易。

提高投資組合的風險,無法保證更多獲利;市場不會因為你需要,就給你高報酬。你的儲蓄率是由你控制,但沒有人能控制金融市場的報酬。比較可能的情況,是卡爾冒更多風險,結果卻減損了他們儲蓄的績效表現。

年輕時開始儲蓄是重要的,能幫助你確實養成理財習慣,讓複利替你的錢滾雪球。但是,儲蓄對於儲存退休金進度落後的人來說,或許更加重要,因為你沒有很多年可以讓複利發揮作用。

意思並不是說,你一退休就不再是個投資者。根據社會安全管理機構的資料,今天退休的夫妻,有50%的機率至少其中之一會活到90歲以後,你退休後還是有20至30年的時間來管理你的錢。然而,如果退休後不工作的話,你作為賺取所得者和儲蓄者的身分是有年限的。

卡爾和卡菈還有其他延續投資的方法。投資專家艾利斯(Charles Ellis)發現,將退休年齡從62歲延後到70歲,可能使需要的儲蓄率降低50%以上。延長工作年限不僅可以存更多錢,也使那些錢有更長的時間複利,減少投資組合在退休後需要持續的時間。

書籍簡介


把小錢滾成大財富:愈早看破愈早財務自由的存錢迷思

作者: 班.卡爾森(Ben Carlson)

譯者: 陳正芬

出版社:時報出版

出版日期:2022/05/10

作者簡介

班.卡爾森(Ben Carlson)

特許金融分析師(CFA)。瑞斯霍茲財富管理(Ritholtz Wealth Management)公司的機構資產管理總監,致力於協助非營利組織、機構法人和一般家庭進行聰明的規劃與投資。2017年獲選為「投資新聞」40位40歲以下精英(Investment News 40 Under 40)財務顧問之一。知名財經部落格「致富的常識」(A Wealth of Common Sense)的創辦人兼主筆,以及Podcast「動物本能」(Animal Spirits)的共同主持人。

著有4本書,包括《把小錢滾成大財富》(時報出版)、《投資前最重要的事》(商周出版)。

譯者簡介

陳正芬

專職譯者,政大財稅系畢業,美國伊利諾大學香檳分校會計碩士。曾服務於台灣IBM公司、滙豐銀行及企管顧問公司等約十餘年。譯有《連股市小白都懂的股票投資》、《貨幣簡史》、《如何活用行為經濟學》、《憑什麼相信你?》、《QBQ!問題背後的問題》、《和巴菲特同步買進》、《個體經濟學:入門的入門》、《用心飲食》、《一座小行星的新飲食方式》、《關懷的力量》、《改變世界的九大演算法》等。


責任編輯:李頤欣
核稿編輯:易佳蓉