搶賺美國5G最後一哩路！這些網通廠迎四年成長大運

這是未來4年、年複合成長率逾8成的新趨勢，也是台灣網通廠的新機會！

這個新趨勢叫做5G FWA（固定無線存取網路）。它的功能好比架起一個大型的無線網路分享器，因為不用挖馬路鋪光纖，就能傳遞5G訊號，所以建設成本低，成為未來固網的最後一哩路。

5G FWA已經成為美國電信巨頭Verizon的秘密武器。該公司公布第1季財報，5G FWA的用戶第1季年增10.4倍，總用戶達到1千多萬戶。

Verizon預估，2025年底就可達5千萬戶，成長高達約4倍。其他競爭對手，如AT&T、T-mobile等，紛紛搶進該領域。

台廠供應美商FWA設備
中磊、智易、啟碁營收進補

美國電信大咖陸續加入戰局，勤業眾信預估，2020年至2026年，5G FWA連網的年複合成長率，將接近88％。

而藏身在美國電信巨頭背後，製造5G FWA設備的公司，就是台灣網通廠。永豐投顧報告指出，美國主要5G FWA服務商的設備，皆由台廠主要供應，是今年網通相關台廠營收主要成長動能。研調機構ABI Research預測，2022年5G FWA服務商設備，將達600萬台，若以單價220美元估計，整體銷售額上看13億2千萬美元。

統一投顧董事長黎方國指出，主要電信運營商因加緊開通5G FWA，相關設備進入出貨成長期，今年貢獻供應商5％至10％營收，明年營收比重可望突破10％。

與FWA高度相關的台灣供應鏈，就是中磊、智易、啟碁這3家，今年前4個月累積營收，年增幅度皆維持正成長，帶動股價上漲。中磊最高達89元，而啟碁、智易從今年低點至今漲幅也分別有3％、近15％，勝過大盤。

依手機大廠三星公布的白皮書預估，北美將是未來10年5G FWA成長最快速的市場，而無線網路設備代工廠中磊去年年報，產品銷售至美洲地區比重，已由前一年度的56％，增加至60％，搭上5G FWA設備商機。

網通設備商智易甚至扮演美國電信大廠「救火隊」。美國第三大電信商T-mobile因晶片短缺，5G FWA相關設備嚴重缺貨，找上智易協助出貨，結果帶動該公司今年3月、以及第一季營收，都創下掛牌以來新高。T-mobile並表態，維持多供應商策略，市場解讀，等於智易拿下T-Mobile訂單，有助今年營運。智易因部分產地在中國受封控影響，今年以來營收年增幅落後其他主要台廠。

啟碁做的是通訊產品設計開發，產品多元，涵蓋天線、路由器、無線通訊模組等，因此也受惠5G FWA的浪潮，今年前4月營收年成長接近兩成。而撐腰營收成長的大客戶，應就是美國電信商AT&T、Verizon的相關訂單。

智邦是雲端資料中心的網路交換器大廠，它除了受惠資料中心需求提升外，子公司鈺登科技也已著手布局FWA相關產品，智邦今年前4月營收年增幅近2成。

FWA能保證台灣網通廠的續航力嗎？台新投顧副總黃文清表示，網通廠目前訂單無虞，如中磊、智易等，訂單能見度看到2023年第2季。

缺料改善，將逐季成長
未來留心營收、毛利率指標

但，儘管FWA趨勢確立，網通等科技大廠，最頭痛的就是晶片缺料，滿手訂單卻無法出貨。

玉山投顧研究部協理湯麒國指出，近期晶圓代工廠產能逐漸開出，手機、筆電等科技產品需求放緩，不來跟網通廠搶產能，因此網通晶片取得更多產能支援，零組件供應改善，訂單滿足率提升，2022年網通廠營收逐季成長可期。

而且因為終端需求仍強，5、6月將加班補回訂單，彌補4月在中國封城、以及台灣疫情擴散影響，結果出貨受阻的衰退表現。網通廠不但長期趨勢看好，接下來表現也不會差。

例如，網通大廠神準原本因缺料問題苦惱，但今年因wifi產品的缺料問題解決，第1季營運跳升，每股稅後盈餘（EPS）近5元，創下單季歷史次高。儘管今年4月中因移工確診，可能拖累全年營收，但隨著5月營收開始回升，今年EPS仍有可能打敗去年，賺進一個股本。

值得留意的是，因5G商機爆發，網通廠商為搶地盤，採取「營收增，毛利降」的策略。也就是，情願損失短期利潤，也要先搶訂單，這導致網通廠2021年毛利率普遍下滑。不過，當未來隨營收規模攀升，網通廠仍獲利可期。

如同「站在風口上，豬也會飛」，網通股現在就站在風口上，不過投資人仍須辨明誰有真材實料，誰魚目混珠，必須盯緊「營收」和「毛利率」兩大指標，若皆持續成長，那就值得逢回進場，分批布局。