史上最大IPO案進入倒數。SpaceX已於5月20日正式向SEC遞交招股說明書，確認將以SPCX為代號在那斯達克掛牌，預計最快6月12日開始交易，估值落在1.75兆至2兆美元之間，募資規模上看400億至800億美元，有望打破沙烏地阿美創下的史上最大IPO紀錄。

外界認識SpaceX，多半從火箭出發，但看這場IPO，得先把眼光轉向Starlink。截至2026年第一季，Starlink用戶數已達1,030萬，兩年前這個數字還只有230萬。2025年Starlink創下114億美元營收，年增48%，佔SpaceX總營收的61%，並貢獻44億美元的營業利潤，是整間公司目前唯一真正賺錢的部門。

火箭業務雖同樣亮眼，2025年美國境內約85%的入軌酬載都搭乘SpaceX火箭——但該部門去年實際上仍處於虧損狀態。至於2026年2月完成併購的xAI與X平台，目前仍在燒錢階段。

市場願意給出天價估值，背後有三個想像空間：

第一，Starlink在全球160個國家已建立起競爭對手難以複製的衛星網路護城河，且成長飛輪仍在加速；

第二，Starship若順利商業化，將大幅壓低入軌成本，讓更密集的衛星部署成為可能；

最後，是更長遠的，SpaceX計劃最快2028年將AI運算資料中心送入軌道，結合Starlink打造太空AI平台。投資人買的不只是一家火箭公司，而是一個橫跨太空、網路與AI的長期賭注。

台灣投資人能買到SpaceX股票嗎？怎麼買？

最直接的方式，是6月12日開盤後透過複委託買入SPCX，跟買其他美股完全相同，不需要特殊資格。

至於想提前佈局的，Tema Space Innovators ETF（代號：NASA）是目前市場上唯一在IPO前直接持有SpaceX股份的「純太空」主題ETF；

ERShares Crossover ETF（代號：XOVR）的SpaceX佔比約23%，門檻更低，僅需一股就能入場。

台股方面，SpaceX上市後最快可能在15個交易日內被納入那斯達克100，持有對應台灣ETF的投資人，將被動獲得SpaceX部位，不用主動操作也能參與。

三大風險不能不知

不過熱情之外，這張股票有幾個結構性風險值得留意。

首先是治理問題：SpaceX採雙重股權結構，部分股票擁有10倍投票權，掛牌後馬斯克將保留85%的公司投票權。相較之下，Meta創辦人祖克柏持有約61%投票權，巴菲特在波克夏約35%，馬斯克的控制程度在企業史上幾乎前所未見。公開市場股東承擔經濟風險，卻幾乎無從左右公司決策方向。

其次是馬斯克本人的不確定性。就像特斯拉一樣，SpaceX的估值裡包含一定程度的「馬斯克溢價」，任何分心——無論是X平台、特斯拉或政治介入——都可能直接衝擊投資人信心。

第三，SpaceX自己在S-1報告書中也坦承：公司「有虧損歷史，且未來不一定能實現獲利」，並指出多項核心技術仍屬「新穎且未經驗證」，在AI產品正式商業化之前，預計將持續投入大規模資本支出。

值得注意的是，這波mega IPO潮本身也引發市場警惕。

Zacks首席股票策略師John Blank直接告訴CNBC：「我認為這是市場見頂的訊號。每逢市場到頂，總少不了這種全民搶著買大型IPO的場面，1999年網路泡沫就是這樣。」目前SpaceX、OpenAI、Anthropic三家公司都計劃在2026年底前掛牌，但三家目前都尚未實現年度獲利。

這場世紀掛牌，熱鬧程度毋庸置疑。但估值是否合理、馬斯克的多線作戰能否支撐、SpaceX能否穩定實現獲利，都是進場前值得冷靜思考的問題。

資料來源：Sacra、aljazeera、商業內幕、CNBC、CNBC(2) 、Yahoo Finance

核稿編輯：林易萱