全球牛仔褲大王如興，為何淪落無現金可用？
一步步揭開遭掏空內幕……
這，是一個華爾街賭徒踏入紡織業，聯合中國官二代，槓桿台灣政府資源，共同演出傳產購併史上「最完美騙局」的故事。
首先，它是台灣紡織業史上金額最大的購併案。二○一五年，牛仔褲大廠如興董事長陳仕修宣布，將以一百三十億元購併中國玖地集團，過程中，連國發基金都斥資十四億八千萬元參與現金增資，成為當時的第三大股東，也形同為如興背書。
其次，它的角色規模最懸殊。由於當時的如興年營收僅二十五億元左右，玖地集團的營收規模要比它大上五倍，玖地負責人孫瑒更傳出有官二代背景，此案被業界戲稱為「小蝦米想吃大鯨魚」。然而一七年購併完成後，如興即一躍而變成全球最大牛仔褲代工廠，年產量高達九千萬條。
但到最後，它崩塌的速度也堪稱史上最快。
自一八年起，如興便負面新聞不斷。先有前立委黃國昌連連拿出證據，質疑它是拿國發基金的錢，去填補陸企黑洞；後有陳仕修遭北檢偵訊，因違反《證交法》以五百萬元交保。其營運績效也遭法人質疑，儘管營收增加，但淨利與每股盈餘（EPS）卻年年為負，等於從未讓股東賺到錢。
然而，直到今年七月二十五日，如興召開記者會坦言「公司已陷入財務困難，幾無可動資金」，外界才驚覺它遭到掏空，全體納稅人的錢竟宛如砸進水裡。而一手策畫整起購併案的陳仕修，據傳早已出境，目前行蹤成謎，已遭法院發布通緝。
短短七年之內，從全球最大牛仔褲廠，到距離破產下市僅一步之遙。一條牛仔褲背後的完美騙局，究竟是怎麼開始的？
商周獨家掌握如興內部財報數字、訪問如興高層吹哨者、金管會前後任主管、國發基金負責人，還原這場精心設計的驚天大騙局。
第一幕：編織世界第一的夢想
小蝦米如興想吃下營收大五倍玖地
錢從哪來？他向金管會申請現金增資
故事要從二○○九說起，陳仕修以華爾街金童之姿翩然而至，只花一億元就取得如興三成股權，入主當時有三十多年歷史但在海嘯中受重創的如興。
其後，他更擔任董事長，先減資打銷虧損，再增資擴大股本，並出售海外不動產，如興一度由虧轉盈，並於二○一二年結束紓困。醜小鴨還不能說已經蛻變成天鵝，但至少獲利重新回到穩定的狀態。
然而，華爾街金童的野心不只如此，二○一五年，陳仕修震驚了紡織界，他宣布將以不超過三億八千七百六十萬美元購併全球市占第一的中國牛仔成衣大廠玖地集團。玖地年營收約一百五十億元，比如興大五倍，轄下工廠橫跨中國、柬埔寨、緬甸及坦尚尼亞，有二十五家生產基地與投資公司，工廠分散，集團公司關係錯綜複雜。
小蝦米吃大鯨魚就需要錢，陳仕修把手伸向投資人，如興於二○一六年向金管會申報現金增資案，預計以每股十八．六元價格，發行七億股新股募資。
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