「期待所有股東和我們一⋯⋯一起努力⋯⋯，」6月20日這天，做了9年台塑董事長的林健男，主持他任內最後一次股東會，理應風光交棒的日子，他卻當著滿場小股東，在主席台上哽咽落淚。

這一刻，讓台塑不敗傳奇徹底破滅了。曾經，台塑的股東會，是創辦人王永慶年年在股東簇擁下進場、致詞時歡聲雷動，因為，股民們信心滿滿，他們相信王永慶永遠不會讓他們賠錢，而他也從未讓投資人失望過。

台塑困境，不只受累石化紅潮、ECFA

而今，台上是82歲的專業經理人哽咽，台下卻是超過80萬的台塑四寶投資人在淌血，這3年來，他們慘痛無語，看著台塑四寶的股價，來到金融海嘯以來的15年新低、較高點近乎腰斬，台塑更出現30多年來第1次的本業虧損，但同一時間，台股卻創下史上新高的2萬4千點，投資AI、半導體能賺1倍、5倍、甚至10倍。

儘管從今年初，網路上就不斷有「破底的台塑四寶該買嗎？」的討論，可是對手握台塑股票的存股族、退休族們眼前的事實是，過往被視為夢幻定存股、傳家寶的台塑四寶股票，已讓他們資產大幅縮水。除了哽咽，大家更想知道的是：台塑集團到底怎麼了？

「Game Over（遊戲結束）了！一個產業只要大陸的民營業者大舉下去做，那個產業就完了，就像面板業。」一名台灣管理大師在分析台塑競爭處境後，脫口而出這個結論。

更讓投資人、台塑集團11萬員工不滿的是，當台塑四寶業績直直落之際，台塑高層們卻上演一場場的內鬥，家醜甚至鬧上了社群網站。

有人說，是ECFA中斷、石化景氣低迷，讓台塑碰上了倒楣事；但同屬重災區的日本石化業者，卻有人獲利大好、股價大漲近2倍。

所以事實並非如此。前進與台灣一海之隔的中國，帶你看台塑不敗傳奇毀滅是如何發生？

「中國每個省，至少有一個王永慶」

中國，這個占台灣石化業外銷比重最大、最仰賴的市場，在你沒有留意的期間，已悄悄扶持至少「7個王永慶」誕生，這些人甚至連經營哲學也以王永慶為師，並且在過去5年不斷壯大。

「你可以說，他們是每一個省，都至少有一個王永慶，」一名曾任職歐洲石化公司的專業經理人形容。 煉油是最上游製程，當習近平打造「7個台塑六輕」，引發的效應是：石化業從最上游的原料乙烯與芳香烴，到最下游的5大泛用塑膠，由於中國產能在過去5年大舉開出，不僅讓中國乙烯產量在2022年超越美國，躍居全球第1大乙烯國，更讓以往台塑稱霸亞洲的化纖原料、5大泛用塑膠，呈現嚴重的供過於求。

石化業恐成下一個被玩爛的「慘」業

糟糕的是，現在中國業者，依舊像飛蛾撲火般擴增產能。

「這種供過於求的情形，在2028年之前都不會改變，」工研院產科國際所組長劉致中指出。

當中國複製「7個王永慶」來勢洶洶，日歐同業更在危機來臨前，不惜賣光工廠，或是大手筆投入200億元發展半導體化學品，台塑集團這家70年老店，卻在台灣爆發生了史無前例的內鬥，轉型也因內部利益矛盾，出現了卡關現象。

「那幾年，至少有3個高值化（石化品）案子，是被台塑趕出來的。」一名經濟部前官員表示，也許，在當時，中國業者崛起還不顯著，台塑沒有迫切的轉型壓力。

一名親近台塑的學者分析，該集團創辦人王永慶打造的勝利方程式，是在大宗性產品的領域，用最大規模、最精實管理，壓低生產成本，「這是他們的DNA，幾十年來也都運作滿順的，一時半刻很難改變。」

另一個原因是2020、21年，石化景氣大好，該名學者指出，當時台塑忙著賺錢、「低頭撿錢」都來不及了，怎麼會想到放著白花花的銀子不賺，關舊廠蓋新廠？

中國沿海7個六輕複製品，怎麼出現的？台塑也投入轉型，為何未能像它的日歐對手享有股價和獲利成長？台塑四寶現在很便宜，可以抄底存股了嗎？詳見更多深入報導。

一鍵訂閱》82歲董座落淚背後，台塑傳奇新困局
・ 7個中國王永慶威脅！台塑股價腰斬啟示錄
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・跳槽半導體業的前台塑人告白　為何新事業動了還不夠？
・一位觀察台塑30年管理大師：別低頭撿錢，要抬頭看
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