2年降息大循環起跑！美元轉弱….為何黄金股債該一起擁有？房價短空長多？

2024/09/25

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摘要

9月18日，聯準會宣布將政策利率調降0.5個百分點，這不是錢放銀行利息多寡的問題，而是宣告全球新一輪的經濟循環開始了！從企業投資、經營策略到個人的投資理財都要跟著改變，搞懂「緩降息」，將決定未來兩年的輸與贏。

這是聯準會四年來首次降息，也宣告著升息循環告一段落。「貨幣寬鬆週期的開始。」《經濟學人》如此評論美國聯準會的降息。

暴力升息結束，「緩降息」登場
3個新邏輯主宰未來兩年降息週期

如今利率反轉向下，不僅意味著暴力升息告終，也標誌著降息循環的開始，未來將進入緩降息時代。

《紐約時報》引述聯準會官員預測，今年底利率將降至4.4％，由聯準會給出的利率點陣圖預測，到2026年，這一輪週期的終點利率，應會落在2.9％左右。

證諸過往，當勞動市場降溫、失業率上揚，失業者和緊張不安的工人會縮減消費，經濟可能會衰退。國際貨幣基金（IMF）預估，美國經濟成長率明年將無法「保2」。

美國經濟是否會衰退，專家言人人殊。不過，美國聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）9月表示，「現在通膨上升的風險已經減弱，失業的風險卻增加。」既然通膨受控，經濟成長動能趨緩，也就是「軟著陸」，因此聯準會降息，也就順理成章。

隨著各大經濟體進入「緩降息」，大環境和暴力升息時代截然不同，贏家或輸家的生存法則是什麼？

首先，當利率下降，耐久財變得更值錢了。因此，如果一個人的資產，主要是耐久財，例如房子、股票等，隨著利率下降，他的財富價值會上升。這類族群會是贏家。

反之，如果一個人的資產，大多是短期即時型的消費財，他相對來說會變窮了。這類族群會是輸家。

未來進入緩降息時代，過去被高利率打壓的創新者，可能會捲土重來。因為做生意與創業的機會成本降低了，新商業模式可能會重現熱潮。

這也意味著，原有的行業龍頭，將遭遇更多挑戰。

經濟學家費雪的研究發現：早年美國發展時，利率奇高，因此人們手頭的工具都很不耐用，公路也只是把樹砍掉的天然石子路，鐵路軌窄又彎曲，大多在平路鋪設，很少通過山脈開隧道，建築物也簡單又不堅固。

但是當利率下降後，人們用的工具開始變得更耐用，道路變成水泥路，鋼軌也取代鐵軌，鐵路開始穿山通隧道。也就是說，人們開始投入更多資源，把產品改善得更好了。

未來緩降息時代，原理也一樣。利率低，產品粗製濫造不划算，把產品雕琢到更精細完美，才是值得的。

降息終於來了！不過，跟過去印象中，降息就等於資金潮水回歸，風險性資產只會一路上漲的情境不同，美國聯準會主席鮑爾定調，即使首度降息就降2碼，這也屬於預防性降息，這次降息節奏，會更像是緩步下山的「緩降息」。

在這樣的背景下，投資邏輯也應有所調整，商周綜合採訪多位市場專家所得到的結論是，此時做投資布局，不該偏重單一資產，唯有股、債同時配置。另一項降息時必須注意的資產，則是有望直接受惠的黃金。

台灣出口旺，8月年增率創下歷年單月新高。但攤開今年前8月出口的細部數字，卻讓人憂心忡忡，只因這樣的榮景，幾乎全靠電子資通產業一枝獨秀，眾多傳統產業都還在衰退的寒冬中掙扎求生，出口失衡正在惡化。

如今美國帶頭掀起全球「緩降息」新浪潮，這能為台灣傳統產業帶來翹首期盼多時的救命春燕嗎？

綜合製鞋、紡織、汽車零組件、工具機、自行車、螺絲扣件6大指標傳產企業高層第一線的看法，答案是：如果全球經濟不至於陷入大衰退，那麼將能刺激消費、創造需求

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為期至少2年的緩降息時代，開公司、個人創業、理財投資、買房置產，都有新邏輯，更多解讀詳見「2年降息起跑」封面故事。