你有「金錢頭腦」嗎？這項能力被巴菲特視為接班波克夏最重要特質

2017年5月的第一個星期六，對於關注巴菲特（Warren Buffett）的人來說，這只意味著一件事：波克夏公司的年度股東大會。在投資世界，沒有什麼活動可以媲美這場盛會了。

波克夏董事長與副董事長巴菲特和蒙格（Charlie Munger）會連續5個小時（不包括1小時的午休時間），回答聽眾中的股東以及代表讀者和觀眾的財經記者的提問。他們沒有提前審查問題，每一個問題都能夠得到坦率、熱情和機智的充分回答，這是這兩個人的風格特徵。

上午的會議照常開始。有一個問題是有關無人駕駛的卡車，以及其可能對伯靈頓北方聖塔菲鐵路公司或蓋可造成的威脅。另一個問題是關於波克夏與美國國際集團（American International Group）的再保險交易，以及科技股的討論。巴菲特被問到航空業的競爭性質，然後是他對可口可樂和卡夫亨氏（Kraft Heinz）食品公司的看法。

然後在上午的會議即將結束時，一位股東向巴菲特和蒙格提出了第28個問題。「你們兩個透過互相交流想法，在很大程度上避免了資本配置的錯誤。這種情況會持續到波克夏的未來嗎？」

儘管從表面上看，這是有關資本配置的問題，但重點顯然是關心波克夏的接班問題，以及多年後將由誰負責資本配置的決策。

巴菲特首先做出回應。「針對波克夏的任何繼任者，董事會最重視的肯定是資本配置能力，以及經過驗證的資本配置能力。」

巴菲特指出，許多公司的執行長都有不同的背景，包括銷售、法律、工程或製造。但一旦擔任領導職務，執行長就必須能夠做出資本配置的決定。巴菲特補充道：「如果有人在其他領域擁有豐富的技能，但實際上沒有分配資本的能力，那麼波克夏的表現就不會很好。」

然後，他的下一句話讓我從椅子上坐正了起來：「我曾經把這稱為「金錢頭腦」（Money Mind）。」

「人們可以有120或140，或任何可能的智商。其中有些人很擅長做某一件事，有些人則擅長做另一件事，他們可以做大多數平凡人做不到的事情。但我也認識一些非常聰明，卻沒有金錢頭腦的人，他們可能會做出非常不明智的決定。這種技能『資本配置』並不符合他們的工作方式。所以我們確實想要一個人，希望他有很多天分。但我們肯定不要缺乏金錢頭腦的人。」

金錢頭腦。我以前從未聽巴菲特說過這些話。那一刻我才知道，研究巴菲特這麼多年，我只說對了一半。

我從未見過任何人不同意巴菲特的投資原則。這些原則就是《巴菲特勝券在握》（The Warren Buffett Way）一書中歸納的投資法則，這些原則應用於集中、低周轉率的投資組合策略時，報酬是非常可觀的。

每當我問某個人是否願意以同樣的方式做投資時，答案幾乎一定是「願意」。但隨著時間的推移，我發現一些選擇像巴菲特一樣投資的投資人，正在苦苦掙扎。

對許多人來說，知道自己所持有的股票是一家公司，與具備情緒上的堅韌以承受股市的短期推力與拉力，這之間的差距實在太大了。我開始明白，知道這條路和走在這條路上有很大的差別。

但在那個星期六的早上，與我的股東同伴們坐在一起時，我開始意識到，幫助人們成功投資所需的東西與投資法則關係不大，反而與養成正確的心態更有關係。

儘管葛拉漢和巴菲特多年來一直在談論性格的重要性，我過往卻把它放在一邊，轉而削尖鉛筆以算清楚企業的價值。當投資股市變得越來越難，我就越去削尖鉛筆。然後，在奧馬哈那個重要的星期六早晨，我終於意識到，我忽略了最重要的建議。

讓我說得清楚一點。毫無疑問，將巴菲特的投資法則應用於低周轉率的幾支精選股票投資組合中，是達成高於平均水平報酬率的正確方法。

然而，從性格上來說，在沒有良好錨定的情況下應用投資法則，可能會導致投資組合在股市的洶湧波濤中隨波逐流。毫無疑問，一個人性格和投資法則是密不可分的。兩者缺一不可。

「金錢頭腦」，巴菲特以他一貫的方式，精確的為一個複雜的概念命名，給了我們一個令人難忘的名字。

這個容易記住的詞彙，最淺白的說，是描述一種思考諸如明智投資等重大問題的方式。在另一個層面上，它總結了現代金融世界的整體思維。它還可以辨識出一個致力於學習並克服不相關噪音的人。

在更深的層次，金錢頭腦核心的深刻哲學和道德結構告訴我們關於一個人的各種訊息——這是個很可能在生活的許多方面取得成功的人，包括投資。

＊本文摘選自遠流出版《巴菲特的長勝價值》

責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤