今年是金屬年，人人都在談黃金和白銀，但另一群金屬，也在悄悄不斷上漲。

不論AI晶片多猛、模型有多厲害，它都繞不開物質基礎：金屬、電力和水。這一期，我想從原物料來看這場AI之爭：銅、鋁、鋰這三兄弟，各自上演不一樣的戲，但最後都指向同一個結論：AI對實體世界的需求，遠比市場想像的還要厲害。

二○○○年開始，中國的基礎建設、城鎮化、製造業崛起，吃掉全世界一半以上的金屬需求。那個週期持續大約十五年，造就礦業公司的黃金時代。二○一五年後，中國需求放緩，金屬市場進入漫長的低迷期。

現在，我們站在一個新週期的起點，這次的主角是AI。這裡有一個與中國超級週期不同之處：當年中國雖然需求大，但規畫一座城市要五年，開發一座礦場要十年，兩邊有落差卻不至於完全脫節。

AI不是，Google上個月決定多蓋