它挖礦起家，卻讓輝達最高砸1.6兆合作！Hut 8「不讓AI資料中心變爛尾樓」的能耐

德州酷熱烈日下，耳邊傳來的不是風沙聲，而是興建工地的隆隆機具聲。這座名為「Beacon Point」的AI資料中心，未來將是一座超級AI工廠，有數十萬顆GPU在液冷系統中同步運作，轉化為替AI模型訓練、推論的算力。

《金融時報》揭露，這座資料中心，是由總部位於邁阿密的AI基礎建設公司Hut 8興建與擁有，但，背後的承租人，卻是由AI教父黃仁勳創辦的輝達（Nvidia）。

它的命名靈感，來自AI之父經典一役

據報載，輝達向Hut 8簽下的15年租約，金額達196億美元（約合新台幣6332億元），未來，若行使選擇權、再「續約」15年，那麼為期30年的合約總價，將高達500億美元（約合新台幣1.6兆元）。這凸顯輝達正利用自身龐大的資產負債表，直接下場成為基礎設施的承租人，標誌著其戰略上的重大轉變。

Hut 8，這家從比特幣挖礦起家的公司，究竟有什麼樣的能耐，讓輝達甘願扛下如此罕見的巨額租金承諾，成為它背後的最大靠山？

2017年設立的Hut 8，最早的名字叫Hut 8 Mining，它是由總部位於荷蘭的區塊鏈技術巨頭Bitfury Group與加拿大機構投資人聯合籌組成立。而這家公司，是一家專注比特幣硬體、區塊鏈技術的大型投資集團，更是全球最早投入、自主設計比特幣挖礦晶片（ASIC）的業者之一。

外人總認為Hut 8不過就是一家傳統的比特幣挖礦公司，但從它的取名探究，其實蘊藏與其他礦商不一樣的靈魂。

Hut 8這個名字，源自二戰英國的密碼破譯聖地——布萊切利園的「第8號小屋」。有「人工智慧之父」之稱的密碼學家圖靈（Alan Turing），當年就是在這座小屋，打造大型的解碼機、破解德軍密碼，這段故事，後來更被拍成電影《模仿遊戲》。

從挖礦到蓋AI工廠，它的真正王牌是能源

Hut 8藉由這個典故，強調公司的優勢在於，解決運算問題的能力，而非傳統採礦。只是，2023年以前，市場普遍把Hut 8歸類於單純的比特幣礦商，直到2024年2月，吉努特（Asher Genoot）接任執行長後，針對公司進行徹底重組，強調「我們真正擁有的核心資產，其實是『能源』！」

後來，Hut 8更和美國總統川普的兩個兒子艾瑞克、小唐納合作成立合資公司「美國比特幣」（American Bitcoin），由Hut 8持股8成，並負責礦場建設、電力取得和實際營運，川普家族則負責企業戰略、品牌推廣。

2026年，Hut 8的規模已遠超過一般礦商，其手握的AI合約總價值高達266億美元、超過新台幣8000億元，更是極少數能在單一地點、提供1GW併聯電網的基礎設施業者，這個電量，約莫是半個台北市每日所需電力。

這時，市場這才猛然醒悟，Hut 8最寶貴的資產不是比特幣，而是為了挖礦鋪設的電力基礎設施：包括高壓變電站、輸電線路、工業級冷卻系統與已取得的土地許可，這些原本為加密貨幣打造的設施，如今卻成為AI資料中心的稀缺資產。

輝達不只幫它借錢，還串起資料中心供應鏈

這也是為何輝達不只搶著和它合作，而且還改變自身策略，從最早單純賣AI硬體、到跳下去做AI資料中心的整合者。

首先是，它替Hut 8擔保資金的取得。《金融時報》指出，這次與輝達的租約，讓Hut 8得以完成42.5億美元投資等級的債券融資，假如沒有輝達的租約擔保，該公司根本難以在資本市場上、借到如此龐大的金額。

不僅如此，Beacon Point資料中心，是由Hut 8、美國電力公司（AEP）、散熱大廠維諦（Vertiv）、工程設計公司Jacobs共同打造，過程中，輝達不只協助Hut 8融資，更將電力、建築、冷卻等供應商，全都串成一條完整的資料中心供應鏈。

這個投資，是輝達從GPU的供應商、轉型為AI基礎建設的一大指標，背後，更反映了美國AI資料中心目前的最大瓶頸，那就是——電力不足。

AI競賽規則改變：進入「電力之戰」

日前，美東輸電組織「PJM互聯電網」已示警，由於美國龐大的AI資料中心建置潮，帶動用電量暴增，已造成電網的極大壓力，面對2038年將新增70GW、相當於35座台北市用電的需求，它們將可能採取「限電」措施因應。

而Hut 8強調的是，「能源第一」（Power-first strategy）策略，也就是先找得到電、再談資料中心，因為不少AI資料中心的業者，擁有土地、資金、晶片，卻因為無法接上電網，導致自家蓋好的機房、形同廢墟般的AI「爛尾樓」。

反觀Hut 8最令輝達垂涎的資產，以文章開頭的Beacon Point為例，正是其已取得1GW的供電容量，這是AI時代最難取得、也無法迅速複製的關鍵資源。

Hut 8與輝達的合作案，背後意義，遠不止是一家比特幣礦商的轉型成功，而是整個AI產業正經歷一場深層的遊戲規則改變，即「電力決定競爭力」，在這個時代，即便你有再強的AI模型，若沒有足夠的電也枉然。

一場上看30年的豪賭藏著泡沫風險

但，輝達與Hut 8的「強強聯手」，並非毫無風險。

風險在於，一旦未來 AI 應用的商業化落地不如預期，或者算力成長需求趨緩、導致算力「過剩」，這些動輒耗資數十億美元的大型基礎設施，恐將面臨使用率不足、租金大幅下降，甚至無法回收成本的嚴峻考驗。

這場以電力為名、長達30年的巨額豪賭，才剛拉開序幕。也許，在掌握電力之外，誰能真正在大浪中生存下來，考驗的是業者們，在「算力軍備競賽vs潛在泡沫風險」兩者之間，如何取得完美的平衡。

核稿編輯：侯良儒
責任編輯：查慧瑛