美國大選落幕，川普再次入主白宮，立即為2025年投資市場同時定下主軸與埋下變奏。談及「川普經濟」再起帶來的新變局，Amundi鋒裕匯理全球總體經濟主管Mahmood Pradhan率先從總體經濟面切入。首先是川普的稅收政策，對內祭上牛肉，像是TCJA(稅改減稅與就業法案)延長、企業稅希望由21%降至15%，對外針對所有進口商品徵收10 ~ 20%的關稅、對中國商品徵收60%以上的關稅。再者是嚴格管理移民政策，並承諾實施美國史上最大規模的非法移民驅逐行動。
關稅及保護主義衝擊供給面 高通膨帶來高股息股票投資甜蜜點
「這兩大政策將造成供給面的影響，包括勞動供給短缺、終端價格上漲等問題，中期來說會讓通膨維持高水準，經濟水準下降，但短期看來是正向樂觀。」Mahmood Pradhan補充，「特別是現在市場已經開始下修降息預期，並修正對中長期看法，甚至反映在市場上。」
川普回歸後立即為美股帶來當選行情，Amundi鋒裕匯理股票解決方案主管暨資深投資組合經理人Piergaetano Iaccarino指出，「隨著供給面受到衝擊，通膨將維持高水準，為高股息股票帶來投資甜蜜點，由於各企業成長速度不一，過往高速成長的企業成長速度將放緩，而穩健成長的企業，像是公共事業、能源事業等產業仍是朝穩健發展，這些產業以內需為主，較不受關稅影響。」
看好美股、美企業債、美元 看淡美國庫券、亞幣及歐元
在固定收益資產範疇，Amundi鋒裕匯理全球固定收益團隊投資長Gregoire Pesques則認為，看好美國風險性資產，「因川普開始課稅後，會造成歐亞經濟成長力道放緩，相對看好美國；然而川普政策也可能導致美國通膨升溫、財政赤字拉高，因而看淡美國國庫券，不過，美國企業債仍有投資吸引力。」Gregoire Pesques建議投資人在布局上不妨聚焦美股、美元、美國企業債，看淡美國國庫券、亞幣及歐元。「要注意的是，一旦川普對其他國家課稅，還得視其力道及其它國家央行的反應，若是選擇降息，便可加碼歐洲的存續期，而當更多國家面對經濟放緩時，也可能祭出財政刺激政策。」現階段美國經濟相對強勢、貨幣政策相對緊，如果日後聯準會獨立性受到影響，將會不利美元。
川普強勢回歸白宮，儘管當前政策上仍有許多未知數，樂觀地預期是美國2025年的經濟成長率有機會小幅上修並有成長潛力，而主要成長動能將來自於減稅與企業支持政策、較低的能源成本及監管政策放鬆。然而他的政策卻像兩面刅，對財政赤字、通膨上升的衝擊將更明顯，其中市場最擔憂的莫過於川普大力課徵關稅後，將引起通膨反彈，進而影響聯準會寬鬆路徑及相關資產走勢。
環球佈局精選標的 從不確定中挖掘2025投資良機
2025年投資展望看似樂觀，卻仍存在許多不確定風險，因而在投資佈局上，Piergaetano Iaccarino表示，當下環境為環球高股息股票的投資甜蜜點，可配置以抗通膨，「畢竟自金融危機後，市場長期處於低利率環境，高股息股票除了可提供不錯的股息外，還有資本利得增長的機率，對於想追求股利並能複利增長的企業，則不妨鎖定美國。」美國之外，他也認為中國大陸或許有機會優於預期，前提是中國大陸能推出成功的經濟刺激政策，「另值得關注的是，中國大陸在AI方面的發展，AI將從硬體設備的資本密集進入腦力軟體密集，中國大陸的人才紅利將會帶來發展機會。」
川普當選後，看似為綠能、碳排領域帶來衝擊，Mahmood Pradhan與Piergaetano Iaccarino不約而同表示，類似的情況並非僅在美國發生，德國、法國也開始減少對淨零碳排的支持，即便川普不支持降低通膨法案，「但拜登推出時，卻是共和黨執政的州受惠最多，另先前美國為了發展國內綠能，限制中國大陸綠能產品進口，倘若川普不重視，會為中國大陸帶來機會。」儘管預期川普經濟可能會減緩美國應對氣候變遷的行動速度，但不會改變全球淨零排放的方向。
綜觀而論，2025年整體經濟將朝軟著陸的樂觀態勢前行，面對川普經濟所帶來的風險與機會，Amundi鋒裕匯理透過全球化布局，避開易受川普政策影響的領域，並精選受惠及具成長潛力標的，看好採取「70%高股息股 + 30% 成長股」策略的「鋒裕匯理基金環球股票入息ESG (原名稱: 鋒裕匯理基金環球股票永續入息) (基金之配息來源可能為本金)」，以「股息支柱者」，亦即鎖定持續配發高於產業平均或增加股息的公司，及配發股息較低，但具強勁獲利潛力的「股息潛力派」標的，掌握成長收益[2]，並建議以台灣首檔且唯一淨零企業債券基金 -鋒裕匯理全球淨零碳排企業債券證券投資信託基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)[3]藉由全球投等企業債配置，長期佈局支持全球淨零，在不確定下挖掘投資良機、穩健前行！
[1]資料來源： 2024年6月出版之IPE《500大資產管理公司》，資料日期2023年12月之資產管理規模。
[2]資料來源：藉由70%高股息搭配30%成長股的多元佈局策略，滿足每年所設定的具競爭力 (高股息) 收益目標，並掌握報酬潛力，鋒裕匯理投信，資料日期：2024/11/30。
[3]資料來源：投信投顧公會，資料日期：2024/11/30。
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[1]資料來源：2024年6月出版之IPE《500大資產管理公司》，資料日期2023年12月之資產管理規模。
[2]投資中心：波士頓、都柏林、倫敦、米蘭、巴黎、東京。
[3]資料來源：Amundi鋒裕匯理資產管理，資料日期：2024/9/30。
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