自2025年初以來，日圓對美元的匯率與日本長期利率的關聯性日益顯著。 日本銀行明確朝著升息方向前進，日圓利率上升，被視為推動日圓升值、美元貶值的重要因素。
將日圓匯率與日本長期利率對比可以發現，直到2024年底，兩者關聯性並不明顯。但自2025年以來，這種關聯性顯著增強。
匯率通常反映兩種貨幣之間的利率差，但由於日本銀行長期實施負利率政策，日圓匯率一直更受美國貨幣政策影響。然而，在2024年春季日本銀行解除負利率政策後，雖然利率仍接近零，但2025年1月的日本銀行金融政策會議將政策利率提高至0.5%，此後情況開始出現變化。
投資人預測日本銀行將進一步升息，在此背景下，長期利率在2月21日一度上升至約1.455%，創下15年來的最高水準。受長期利率上升影響，日圓匯率隨之升值，突破1美元兌150日圓的關口。
日本市場風險顧問公司（Market Risk Advisory）的深谷幸司認為，應密切關注日圓，並提前應對可能發生的意外升值。由於市場對美國經濟同時出現減速與通膨上升的擔憂加劇，熱錢可能更容易流入日本市場。
與美國聯準會（FED）相比，日本銀行的升息步伐極為緩慢。 2024年12月，聯準會已連續3次會議決議降息，累計降息1%。相比之下，日本銀行在2024年7月首次升息後，直到2025年1月才進一步升息。
但進入2025年後，日美利差開始逆轉。2月，聯準會主席鮑威爾在美國國會表示，「沒有迫切的理由急於再降息」。
日本銀行審議委員高田創則在演講中強調：「如果日本的經濟與物價目標得以實現，日銀將進入下一階段。」這展現了日本銀行持續升息的積極態度。 因此，現在投資人比起關注聯準會，更關心日本銀行的政策決定。
投機行為將影響日圓匯率
然而，投資人對日圓升值仍存疑。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，瑞穗銀行的計算顯示，進入2月後，投機者迅速增加對日圓的買入、對美元的拋售行為。
瑞穗銀行分析師唐鐮大輔指出：「短時間內出現如此大量的投機性日圓買盤，實屬罕見。」但隨著投資者陸續獲利了結，拋售日圓的情況可能也會迅速增加。
對日本銀行而言，日圓匯率的劇烈波動，可能影響其貨幣政策調控的靈活性。 在投資人高度關注日本銀行動向的情況下，與市場保持良好溝通顯得越來越重要。
（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）
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責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤
