有些主動投資者會自己挑選個股標的，以達到績效戰勝大盤的目標。部分投資人可能會覺得只要挑選資本夠大的個股，或持有大公司的股票，就可以得到基本的保障，但事實的真相卻不是如此。
安隆、柯達和諾基亞的前車之鑑
以美國為例，1985年創立的安隆集團（Enron），以天然氣和電力產品起家，曾列美國第7大企業，也是全美最大能源交易集團，但最後卻因做假帳，在2001年宣布破產。
曾經是世界底片大廠的柯達公司（Kodak），也在2012年申請破產保護。
1998年取代摩托羅拉（Motorola）成為全球最大手機品牌的諾基亞（Nokia），因瀕臨破產，在2013年將其電話業務賣給微軟（Microsoft）。
事實上，從1950年後，在美國股市上市的2萬多家公司中，到了2009年，已有80%的公司消失。
指數化投資的標的是透過追蹤大盤的組成成分，做到盡量貼近大盤走勢，因此其成分股包含了數十家，甚至上千家股票。這代表，除非今天這數十家或上千家公司全部倒閉或下市，你的資產才有可能全數歸零。所以從風險的角度來看，選擇指數化投資可以讓你持續留在市場內。
買0050的成分股就好？
回到台灣市場，0050可說是最具代表性的股票指數ETF，追蹤的是台灣50指數，代表台灣上市公司市值前50大公司。一旦指數調整成分股或權重時，0050也必須隨之調整，因此會有買賣股票的手續費和交易稅，還有操作這些投資組合的經理費或管理費、付給保管資金銀行的保管費，以及其他費用等。以0050來說，在2023年時的內扣費用為0.43%。
有些投資人可能會想，如果自己選股且持續持股的話，我就不需要負擔前面提到的那些費用。或選擇0050的幾檔成分股，建立自己的投資組合，還有機會超越大盤的報酬。
但事實上，除了可能無法獲得超越大盤的報酬外，長期下來還可能取得更低的報酬。
為了實驗持有少數幾支股票會遇到多大風險，我假設投資人從0050成分股中隨機挑選10支、20支和30支股票，並回測從2008年到2022年之間，共1000組的隨機投資組合。
結果可以看到，中間的長條圖代表平均持有所有0050的成分股，經過這15年後的市場報酬。
前5%的長條圖代表的是獲利最好的前5%的報酬狀況。以持有10檔股票組合來說，前5%的投資組合的報酬為410%，勝過市場報酬215%接近2倍。
但如果你的運氣落在後5%，報酬則只剩下93%，連市場報酬的一半都不到。
隨著持有股票的數量增加，雖然前5%的報酬逐漸減少，但後5%的報酬卻逐漸增加，這代表好壞報酬之間的差異越來越小。也就是說，運氣對報酬的影響比例隨之降低，好運帶給你的財富可能沒那麼多，相反的壞運帶給你的損失也沒這麼大。
只持有少數幾支股票有機會讓你獲得高報酬的機會，但讓你輸給市場報酬的機會也跟著增加。持有整體市場的股票雖然會減少報酬，但同時也會減少風險，並確保擁有獲得市場報酬的機會。投資的目的不是要讓報酬最大化，而是要讓窮困潦倒的機會降到最低。
＊本文獲「小畢投資筆記」授權轉載，原文連結。
責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤
