巴菲特：不願持有10年，連10分鐘都別碰！高手的投資為何很無聊？

▍作者簡介：蔣豐蔚，連續創業家、股權投資人，也是多家新創陪跑教練與策略、財務顧問，具備初級與次級市場實戰經驗。提出「長、闊、高、深」企業評估與成長框架，融合投資邏輯與經營視角，協助企業規畫商業模式、資本策略與成長路徑。

高手的投資，其實很無聊

巴菲特曾被問過無數次：「你成功的秘訣是什麼？」他的回答始終簡單：「買進你願意持有10年的公司。」後來有人歸納出一個「10／10法則」：如果一家公司你不打算持有10年，那麼連10分鐘都不要碰。

老實說，在我年輕一點的時候，我其實並不太喜歡這種說法。因為它一點都不刺激，沒有快感、沒有翻倍，也沒有那種「我比市場聰明」的成就感。

在現今這個時代，大家都想要快：快賺、快進、快出、快翻倍。市場也不斷餵養這種情緒：短線投機、題材炒作、情緒拉扯，彷彿這才叫做投資。

但在我一次又一次的市場經驗裡，我慢慢發現，真正長期贏的人，往往不是最聰明的那群，而是最能忍的那群。所謂的「笨功夫」，不是什麼高深技巧，而是在別人焦慮時，你還能坐得住；在別人急著離場時，你還願意多看一眼基本面。

這件事聽起來簡單，做起來卻非常困難。因為它不熱鬧、不華麗，甚至有時候會讓你懷疑自己：「是不是我想錯了？是不是我太慢了？」

我自己也經歷過這樣的掙扎。尤其是在市場波動劇烈、消息滿天飛的時候，你會發現，真正困難的不是判斷市場，而是安住自己的心。

很多人說要「活在當下」。但我後來發現，這句話在投資裡，其實並不完全適用。因為真正好的投資，在「當下」往往是不舒服的。

在看見結果前，先承受懷疑

你會懷疑、會動搖、會覺得自己好像錯過了什麼，但那正是市場在考驗你的地方：你能不能在還沒看到結果之前，就先選擇相信？

回頭看2008年金融海嘯，台積電的股價最低曾跌到30多元。那時候，市場瀰漫著恐慌，信心幾乎完全崩盤，沒有人敢談未來，更沒有人敢談長期。但仍然有一小群人，選擇相信這家公司真正的價值，相信它的技術、它的護城河，以及它在產業中的位置。

2024年的台積電股價早已突破千元，中間相隔16年。這16年間，市場換過多少題材？多少「下一個明星」被追捧，又被遺忘？

但價值，其實一直都在。只是，願意等的人不多。

這也是我想從自己的經驗裡，很誠實的告訴你的一件事：不要被當下的感覺牽著走。不要只看今天的紅綠K線，不要因為一時的恐懼或興奮，就否定原本的判斷。

當你真的找到一家你理解、你相信、你願意長期陪伴的公司，用合理的價格買進後，請你給它時間。讓時間替你把對的事情放大。

長期主義，是信任時間

對我來說，長期主義不只是一種投資方法，更是一種人生選擇。因為無論是市場，還是人生，真正重要的東西，從來都不是立刻發生的，而是需要時間慢慢醞釀。

接下來，我們要談的，就是「價值」：什麼是真正的價值投資？又該如何判斷，一家公司是否值得你用時間去陪伴？

因為唯有理解價值，你才能在市場的風雨中，依然穩穩的站在原地。

長期主義的精髓，其實就是信任時間。股價會波動，新聞會炒熱，但真正的價值，會隨著時間慢慢浮現。

巴菲特的老師、價值投資之父班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）曾說：「市場短期是投票機，長期是秤重機。」短期市場在看人氣，長期市場在看實力。

那麼，怎麼看「價值」？在我看來，價值投資不只是投股票，它是一種看待世界的方式。它問的是：這件事、這個人、這家公司，是否能隨著時間越來越有力量。

＊本文摘自商周出版《投資人生：運用投資思維，放大你的人生報酬》

責任編輯：徐惠琬
核稿編輯：倪旻勤