在投資的路上，報酬通常會伴隨著風險，但風險往往比報酬來得更快，一次重大的損失可能就會讓你損失大量資產，甚至離開投資市場。從風險或報酬的角度來看，指數化投資都是更好的選擇。

追求個股績效勝過大盤，有風險嗎？

許多主動投資者會自己挑選個股標的，以追求績效勝過大盤的目標。甚至認為，只要挑選資本夠大的個股、大公司，就有保障，但事實的真相卻不是如此。

以美國為例，1985年創立的安隆集團，以天然氣和電力產品起家，曾列美國第7大企業，也是全美最大能源交易集團，卻因做假帳於2001年宣布破產。

第二個例子就是曾經是世界底片大廠的柯達公司，也在2012年申請破產保護。再來就是在1998年取代摩托羅拉（Motorola）、成為全球最大手機品牌的諾基亞（Nokia），因瀕臨破產，將其電話業務於2013年賣給了微軟。事實上，1950年後在美國股市上市的2萬多家公司中，到了2009年有80%的公司已經消失。

指數化投資的避險原理

指數化投資的標的，是透過追蹤大盤的組成成分，盡量貼近大盤走勢。所以，成分股包含數十家，甚至上百家股票。這代表，除非這數十家或上百家公司全部倒閉或下市，你的資產才會全數歸零，所以從風險的角度來看，選擇指數化投資能讓你留在市場。

你可能會想，經過數十年存活下來的公司及共同基金，能不能創造超越大盤的績效呢？以共同基金來說，還沒倒閉、每年績效超過美股大盤的指數，就是標普S&P500。其成分股中超過大盤1%的只剩下10家，這10家中只有2家勝過大盤2%以上。

這代表，過去40年總共355家共同基金中，只有不到1%的共同基金報酬打敗大盤指數。別忘了，這些可是由專業的基金經理人和分析團隊創造出來的績效。

只買0050的成分股，到底好不好？

以台灣來說，0050算是最具代表性的股票指數ETF，代表台灣上市公司市值前50大公司。假設你從2008年開始，只投資0050成份股的個股，到了2022年底的結果會是如何？

其中，奇美電子於2010年被群創購併下市，矽品於2018年被日月光購併下市，華亞科於2015年被美光購併從證交所下市，其他47檔成份股到了2022年底都還存在。可是50檔成分股中，到了2022年底，還在名單中的只剩下35家，代表3成公司的市值跌出前50大，被其他公司取代。

以報酬表現又是如何呢？從2008到2022年底，投資0050的報酬率為143.5%，個股的報酬輸給0050的有25家。這代表，如果從0050中挑選個股，有50%機率投報率會輸給0050。此外，這25檔個股的平均報酬為51.4%，其中像是面板五虎的友達和群創，報酬分別是-61.6%和-84.1%，過去的股王宏達電，報酬是-80%。

從前面的結果得知，過去的美好不代表未來無限好。曾具有競爭力的公司，在未來能否繼續保有競爭力是個未知數。從個股報酬來看，想要藉著主動選股來打敗大盤的難度相當高。

回顧歷史，曾經的熱門個股或產業，都可能只是曇花一現。但0050因為會自動汰換市值跌出前50大的公司，雖然某些個股表現不佳，卻能藉由其他個股持續成長，創造出優異報酬。比起單押個股，卻遇到下市或報酬輸給大盤的壞結果。

＊本文獲「小畢投資筆記」授權轉載，原文連結。

責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤