在「超級央行週」登場前夕，6月10日，美國公布5月消費者物價指數（CPI）年增率升至8.6％，創逾40年新高，市場預期聯準會將加大升息力道，部分金融機構甚至喊出會升息4碼，亦即1個百分點，美股應聲重挫。
近期美國、英國、瑞士、台灣等央行均將宣布利率決策。6月16日，台灣央行召開理監事會議，而台灣5月消費者物價指數年增率（通膨率）也升至3.39％，創近10年來最大漲幅，讓央行陷入打通膨或救經濟的兩難處境。這次利率政策會有多「鷹」，備受市場關注。
去年第4季以來，通膨明顯發酵，國民美食雞排每片價格直逼百元大關，漲幅超過3成；超商販售的「桂冠湯圓」一盒漲到60元，漲幅達15％；雞蛋交易行情5月年漲幅也高達3成。
雖然最新通膨率為3.39％，但從民眾的角度感受，物價「不只漲3％，而是30％」。但薪水漲3％都難，今年經濟成長率恐怕也只有3％多，多數人的日子越來越難過。
不過，官員「就數字論數字」，主計總處綜合統計處專門委員曹志弘表示，今年有通膨壓力，但沒有真正構成通膨：全面、持續、顯著上漲的定義，儘管5月通膨率升高，但還是比大部分國家溫和。
預期心理也影響物價！
央行去年底就激辯升息
我國物價真的沒有全面、持續及顯著上漲嗎？央行理事們顯然有不同的看法，從央行4月底公布的最新理監事會議紀錄可見端倪……。
該會議紀錄雖隱藏發言人名，卻記載發言內容。今年3月的理監事會議中，多數理事都指出，通膨率已連續數月高於2％，主張升息抑制通膨。有位理事更直指「台灣實際的通膨壓力應較數據高出許多，」預期俄烏戰爭的後續效應將相繼發生，尤其對能源交易的位移，以及供應鏈的衝擊，恐致更長久的影響與效應。
不包括主席的12位理事中，半數都點出「預期心理」的問題。其中一位理事分析，通膨對不同所得的家計部門會有不同的影響，購買頻率高及民生物資漲幅較整體通膨率高，大眾易感受物價上漲，「通膨預期」也將上升。
觀察5月最新數據，每月至少購買一次的物價通膨率為7.22％，是總體通膨率的兩倍；17項重要民生物資價格漲幅也達5.25％，難怪大家都深感通膨之苦。
事實上，最早跳出來提醒「不應輕易將物價上漲解釋成短暫性現象」的人，是央行副總裁陳南光，他去年9月時就公開呼籲，維繫過去低通膨的結構性因素已鬆動，通膨預期說變就變，若「眼見為憑才要調整」恐喪失央行抗通膨的公信力。
美國通膨率逼近9％，台灣才超過3％，為什麼要緊張？因為，通膨也會輸出，大國通膨壓不住，就會傳染到全世界，台灣物價也將受到影響！
陳南光提醒，主要國家的通膨走勢以及貨幣政策的效果，會經由商品及勞務貿易、國際金融交易與資本流出入等管道，影響其他國家，尤其是台灣這種小型開放的經濟體。
陳南光的論點在去年底央行理監事會中引發激烈討論，當時預估全年通膨率仍未超過警戒值，主流觀點認為物價上漲屬短期現象，只有高房價問題須注意，與其升息引發全面殺傷力，不如祭出選擇性信用管制打炒房即可。
儘管去年底央行決議不升息，但顯然「鷹派抬頭」，9位理事連番對通膨示警。此外，也有理事提醒，須觀察房價上漲是否帶動房租上漲，使通膨升高；以及未來綠色能源將取代傳統石化燃料，這些長期結構性的調整都會衝擊物價，物價上漲恐怕不只是短期現象。
甚至有4位理事，態度強硬的直接建議，若通膨壓力持續升高，下次理監事會議可考慮升息。果然，央行3月決定升息1碼，正式「由鴿轉鷹」。
凍漲油電變隱形成本！
債留子孫且不利產業發展
為什麼央行理事要糾纏於通膨問題？中華經濟研究院副院長王健全解釋，通膨是領先指標，貨幣政策是落後的措施，通膨預期像星火，可以燎原，「（貨幣政策）不及時打，（通膨）將會是脫韁野馬。」
以野獸來比喻，王健全說，當野獸在睡覺時，貨幣政策按兵不動，但當野獸一有動靜，就要開始動作，才會有效，否則野獸跑出去就很難拉回來。
那麼，政府是怎麼壓抑通膨怪獸的呢？
在台灣，政府抑制物價的動作，通常快過央行貨幣政策，一有通膨風吹草動，政府就會先跳出來採取相關措施，如透過調控油電、瓦斯等價格，抑制相關物價的漲幅。至今，油電價已凍漲超過4年、天然氣凍漲1年。
但凍漲，得要付出代價，銀彈有限總會無以為繼，且當短期調控變成長期措施，造成的影響就不只是債留子孫而已。
近期俄烏戰爭加劇原油等能源價格飆漲、一度創下近14年新高。台化董事長洪福源分析，每度電價成本超過4元，但電價不到3元，成本高於售價，形同國家虧錢，由全民負擔。
台灣最大的汽電共生民營業者台塑集團，董事長林健男也在今年6月股東會後直言，企業發電成本高於售價，「這生意哪有法再繼續做？」
根據台電公告，今年1月至4月虧損469億元，對比去年同期，燃料支出幾乎翻倍，「賣越多、賠越多。」
負責進口發電燃氣的中油更慘，因吸收漲價成本，4月底累計虧損已達836億元，虧掉超過半個資本額。
中油評估，若國際油價漲到每桶150美元，虧損將達5千億元，將近4個股本。
以中油最新公布的油價來看，國內油價因應國際油價上漲，九五無鉛汽油本週要從每公升31元漲到40.8元，但因貨物稅調降及啟動亞洲鄰國（日韓星港）最低價、物價雙重平穩機制，政府及中油共同吃下增加的9.8元，所以油價不變。
為何要維持亞洲鄰國最低價？這樣做要付出什麼代價？
居住成本難被「查」！
租金長年低估、房貸不列入
中央大學經濟系教授邱俊榮質疑，油電凍漲讓民眾減輕通膨之苦，但凍漲成本最後仍是全民埋單，政府收稅後重分配，短期可進行價格調控，但長期扭曲價格恐會誤導資源配置，有利於傳統製造業的同時，卻與政府推動數位經濟、智慧產業的方向不符，「手段和目的自相矛盾、長短期目標打架。」
除了政策性控制價格外，消費者物價指數的算法也值得商榷。陳南光指出，房租占通膨率的權數很高，但房租卻有低估的情況，是台灣長期通膨率偏低的另一大因素。
我國租屋市場不健全，目前只有仲介出租房子才有實價登錄，但大多數房東租屋都不會透過仲介，在房東避稅不申報或低報下，恐難查得實際租金價格。
再者，主計總處查價，是將房租當作住宅成本，對「自有住宅設算租金」採「租金等價法」計算，意即假設消費者租用自己的房屋，他願意支付多少租金，但一般人心理，都會把自己要付的租金降低，用此來估算房租，也會低估通膨率。
不少人直覺認為，家庭住宅支出最大宗是房貸，若要真實反映消費者面對的價格變化，應參考房價、房貸。不過，主計總處是將房價歸屬「資產」，購屋支出不計入物價指數，租金等居住服務才會納入。
「CPI失真是全世界都有的問題，」王健全表示，國內外通膨壓力大，現在只是用韁繩拖住通膨野獸，遲早拖不住，恐須加大力道。
物價項目也得跟流行！
英國增改，讓通膨不失真
中研院經濟所研究員周雨田表示，物價指數是央行制定貨幣政策的主要依據，如果低估通膨的嚴重性，恐會影響政策判斷，在貨幣政策上失去先機。建議隨著經濟結構以及消費習慣的改變，物價指數的項目組成、權重也要隨實際的變化做調整，如民生物資價格變化會影響通膨預期，應要更為重視。
英國的做法或許可供借鏡。英國國家統計局近期發布消費者物價指數新結構，新增19項，刪除15項，意在反映真正民生經濟狀況及社會趨勢，讓通膨率盡量不失真。
例如，因應在家工作興起，英國統計局不再調查西裝價格，改列夾克和外套；新增的抗菌濕紙巾、運動內衣、寵物項圈等，則是因應民眾疫情活動，以及寵物飼養率增高。
在健康和環保意識推動下，素食人口增加，豆類罐頭和無肉香腸，也首次進入調查項目；另外，在智慧型手機應用普及下，字典、地圖也不再列為查價項目。
英國修改物價指數項目結構後，獲得務實的讚譽及信任。隨著通膨率一路升高，英國央行開G7央行第一槍，去年底開始升息，已連4次升息以遏制通膨。
英國快速改變物價指數項目，反映人民真實感受；政府進行物價指數項目結構調整時，也應參考其做法，掩耳盜鈴不如正面迎戰，唯有務實面對真相，用正確的數據做正確的決策，才能提前因應，降低通膨傷害。
