8月19日，莫德納（Moderna）股價一天暴漲177％，創上市以來最大漲幅；合作夥伴默克（Merck）也勁揚近13％，寫下2009年以來最佳表現。這波急漲也讓放空的投資人措手不及，據S3 Partners統計，空頭單日帳面損失約55億美元，今年稍早莫德納放空部位一度占流通股比重高達2成。

引爆這一切的，是兩家公司共同開發的個人化癌症疫苗，在第三期黑色素瘤臨床試驗中傳出佳績。

對沉寂多年的莫德納來說，這不只是一次試驗報捷，更可能是甩開「新冠疫苗股」標籤的轉捩點。

股價自高點崩跌9成！它跨足癌症尋轉機

COVID-19疫情期間，莫德納憑mRNA疫苗一戰成名，股價在2021年衝上484美元的歷史高點，市值曾逼近2千億美元。但疫情退燒後，疫苗需求與營收同步下滑，股價一度自高點重挫近94％。即使後來跨足流感疫苗，市場仍把它視為一家難以擺脫疫情紅利的公司。

如今，這款名為Intismeran autogene的癌症疫苗，正替它打開第二條路。

這不是一款所有患者都施打相同配方的標準化疫苗，而是找出每名患者腫瘤中數十個獨有突變，再利用mRNA技術製成專屬疫苗，教導免疫系統辨識癌細胞；搭配默克暢銷免疫療法Keytruda，則能讓患者在術後更久不復發，並延緩癌細胞轉移至其他器官。

黑色素瘤是三大類皮膚癌之一，發生率雖低於基底細胞癌與鱗狀細胞癌，卻更容易侵入周圍組織並轉移，也是致死風險最高的一類。

三期試驗具統計意義！個人化療法延緩轉移

這項涵蓋1,100名患者的試驗顯示，與只使用Keytruda相比，搭配個人化癌症疫苗，能讓患者在術後更久不復發，也能延緩癌細胞轉移至其他器官。兩項結果都具有統計意義。這也是個人化新抗原療法及mRNA癌症治療，首度在第三期臨床試驗取得成功，雙方接下來將與美國監管機關討論上市申請。

它的意義，首先是證明mRNA不只適用於傳染病。過去數十年，研究人員一直想利用疫苗訓練免疫系統攻擊癌細胞，卻屢屢受挫。莫德納這次成功，等於替整個癌症疫苗產業跨過一道門檻。

消息公布後，BioNTech上漲22％、mRNA業者Arcturus Therapeutics上漲25％，連基因編輯與疫苗製造供應鏈也同步走高。

華爾街上修銷售預估！療效與量產成考驗

華爾街普遍把結果視為莫德納mRNA平台的「概念驗證（proof of concept）」，預期成功經驗可能延伸至肺癌、腎臟癌、膀胱癌、胃癌及胰臟癌。晨星把Intismeran於2035年的銷售預估，由72億美元大幅上調至168億美元；相較之下，巴克萊分析師艾莉安娜・梅爾（Eliana Merle）僅估30億美元，兩者落差凸顯市場對適應症擴張的看法仍分歧不小。

眼前最大的未知，是療效究竟有多強？兩家公司尚未公布風險比、信賴區間等關鍵數據。此外，莫德納還得證明「一人一藥」的療法能快速量產、控制成本，並順利取得監管機關核准上市，才能真正把這場勝利兌現成營收。

核稿編輯：林易萱
責任編輯：邱鈺珊