一份毛利率創新高的財報，為何卻換來上市以來最慘的單日股價崩跌？

On（昂跑）近日公布二○二六年第二季財報，毛利率一舉衝上六五·四％、創掛牌以來新高；股價卻遭遇單日重挫二○·三％，同樣改寫上市以來單日最大跌幅。市場為何這樣反應？答案是：它「高成長」的溢價，可能到期了。

攤開財報，它的營收年增幅僅約一三·五％，儘管有匯損因素，仍未達華爾街預期，也遠低於過去爆發期動輒三○％以上的水準；最能觸及新客群的批發通路，從去年同期的二八·八％，降至今年僅